用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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