5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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