核心观点:在当(dāng)前经(jīng)济恢复的不确定性下，高股息策略有望以(yǐ)其确定的股息(xī)收入(rù)和较高的安全边际(jì)为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估(gū)值处于(yú)历史(shǐ)低位，银行板块将成为高股息(xī)策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。

　　高股息策略(lüè)是以(yǐ)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)投资要素，选(xuǎn)择股(gǔ)息率(lǜ)较高(gāo)的(de)股票(piào)并长期持有的(de)投资策略。高股息(xī)率一方面意味(wèi)着公司(sī)有较高(gāo)的(de)股利支付率，投资者每年可以获得较高的(de)股利收入作(zuò)为(wèi)绝对收益，另一方(fāng)面意味着公司估值较(jiào)低，因此具备一定的安全边际(jì)，而且(qiě)投资的成本相对较(jiào)低(dī)，长期持有还可以节(jié)税。从(cóng)历史表现上来(lái)看(kàn)，高股息策略的(de)安全性较高，在市场下(xià)行阶段更加抗跌，防御性更强(qiáng)。从当前宏观经(jīng)济的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，疫情三年(nián)后经济恢复(fù)仍然有(yǒu)较大的不确(què)定性；从(cóng)大(dà)类(lèi)资产的投资收(shōu)益来看，目前可(kě)投资(zī)的资产不多，收(shōu)益率在下行。因此以(yǐ)银行板块为(wèi)代表的(de)高股息策略(lüè)有望取得(dé)相对(duì)不错(cuò)的收益。虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么>

　　高(gāo)股息率想要(yào)取得较(jiào)好的收益就(jiù)需要满足以下几(jǐ)个条件(jiàn)：1）在(zài)分(fēn)子(zi)部分也就是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的前提就是行业基(jī)本面需要稳定(dìng)；3）在分母部分也(yě)就是股价端估值低(dī)，因此安(ān)全边际(jì)比较高，下降空间有限(xiàn)，波动性较低；4）公(gōng)司最好(hǎo虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)有一定的成长性，股价有进一(yī)步(bù)提升的可能

　　而(ér)银行板块恰好(hǎo)满(mǎn)足以上(shàng)条件：1）上市银行(xíng)过去(qù)三年的现金(jīn)分红率整体都(dōu)在24％以上，其中大行最高(gāo)，其次是(shì)股份行和城商行，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分红的背后(hòu)也离(lí)不开经营业(yè)绩的稳定(dìng)。从(cóng)2023年一季度来看，上市银行(xíng)整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来资产重定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保持(chí)正增殊为(wèi)不易。上市银行(xíng)整体净(jìng)利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高(gāo)于(yú)营收，拨备与税收(shōu)优惠共同贡(gòng)献利润释放。预计(jì)随着大(dà)行重定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率将会逐步企稳，而(ér)中小银行存款利(lì)率的下(xià)行和理(lǐ)财资金赎回(huí)的趋缓也会使得负债(zhài)成(chéng)本有望进一步下行，净(jìng)息差预计会(huì)在(zài)下(xià)半年提升。资产质量(liàng)方面银行(xíng)板块处于历史较优水平，上市(shì)银行不良率(lǜ)继续环(huán)比(bǐ)下(xià)降，基本处(chù)在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆(fù)盖(gài)率维持在(zài)245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最(zuì)低(dī)的。而从2010年到现在的历史(shǐ)数据来看，银(yín)行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为(wèi)7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因(yīn)此银(yín)行板块(kuài)的配置(zhì)安全边际(jì)和性价比较好，作(zuò)为低且稳定(dìng)的分母(mǔ)也保证了(le)其比较高的股息率。4）银行板块作为“虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么国资(zī)含量”比较(jiào)高的板块(kuài)，从去年底开始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的(de)表现(xiàn)，国资(zī)持(chí)股比(bǐ)例和(hé)今年以来的涨幅也有43％的正(zhèng)相(xiāng)关性，中(zhōng)特估(gū)有望为(wèi)投(tóu)资(zī)者带(dài)来除稳定股息(xī)收益外的附加资(zī)本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑超预(yù)期，经(jīng)济恢复不及预(yù)期(qī)。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券研(yán)究所(suǒ)研究(jiū)报告：《银行板块(kuài)与(yǔ)高股息策略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么