金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìn主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补g)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低(dī)位。

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