5月迎来开门红，A股(gǔ)成交额(é)连续20日(rì)保持在(zài)1万亿以上(shàng)，市(shì)场对于人(rén)工智能(néng)、消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源(yuán)等板块看(kàn)法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了(le)5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了(l将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物e)154只金股(gǔ)，从行业(yè)来看，机械设(shè)备行(xíng)业板(bǎn)块暂时是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见(jiàn)出(chū)现多只金股，两(liǎng)者一定(dìng)程(chéng)度与中(zhōng)特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化(huà)，传(chuán)媒(méi)板块关(guān)注(zhù)度提升(shēng)最为明(míng)显(xiǎn)，计算机(jī)板(bǎn)块关注度(dù)则快速(sù)下降，这也与4月份行情(qíng)走势(shì)相(xiāng)互印证(zhèng)，传媒板块率先突破，可能会(huì)成为AI概念(niàn)笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售(shòu)的关注(zhù)度也(yě)小幅(fú)回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推(tuī)荐的金(jīn)股标的集中度来看，150多(duō)只金股中，有(yǒu)22只金股同(tóng)时被2家及以上的(de)机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股同时(shí)获得3家(jiā)以(yǐ)上(shàng)机构推荐，分别(bié)是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受关注(zhù)的逻辑也主要(yào)是(shì)两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾(gù)，小商(shāng)品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测(cè)电子贡献其(qí)中绝(jué)大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家(jiā)券商金股(gǔ)策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩(jì)均(jūn)不如近(jìn)几期，主要(yào)与(yǔ)大(dà)盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极(jí)端行情的演绎(yì)体现在(zài)热门金股上则表现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构的(de)金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则(zé)出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精测电(diàn)子涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商对五月(yuè)份的投资方(fāng)向做(zuò)了预判，综合多(duō)家观点(diǎn)，券商们对五(wǔ)月的大盘(pán)的看法(fǎ)比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多(duō)看(kàn)少动，推荐(jiàn)较(jiào)多的行业(yè)是(shì)电(diàn)气设备、消费(fèi)、医药、军(jūn)工，对地产股的走势(shì)机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权则因(yīn)有事件驱动所(suǒ)以(yǐ)有短期的(de)机会。

　　安(ān)信策略阐述了美国(guó)股票投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是(shì)每(měi)年5月到10月股票市场的相对弱(ruò)势。这有(yǒu)悖于现代投资理论(lùn)，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市(shì)场中(zhōng)，我们也发(fā)现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年(nián)全(quán)A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计(jì)5、6两个月的(de)市(shì)场表现(xiàn)，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的(de)微刺激(jī)(包括重大项目(mù)的(de)陆续推(tuī)出和开工)不会(huì)停止;同(tóng)时(shí)，管(guǎn)理层对信用风险及(jí)资产(chǎn)价格风险的容忍度(dù)正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下(xià)行通(tōng)道(dào)、通(tōng)胀(zhàng)继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托(tuō)不(bù)举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭(niǔ)转市(shì)场有(yǒu)底(dǐ)无(wú)高度的现状。

　　申(shēn)万策略认(rèn)为市场(chǎng)依然维持震荡格(gé)局，长期看二(èr)级市(shì)场(chǎng)估(gū)值体系国(guó)际化(huà)是趋势，优质成长(zhǎng)有望(wàng)迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳(tiào)的(de)机会，可(kě)以做一把反弹，国(guó)企改(gǎi)革(gé)红利释放(fàng)非常值得期(qī)待(dài)。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆的背景下，要么减少(shǎo)负债，要么增(zēng)加资本(běn)，减负债会带来经济收缩压力，增资本会带来(lái)股票(piào)供给(gěi)压力(lì)，市场尚(shàng)未(wèi)走出这种被动局面的(de)影(yǐng)响。PMI数据(jù)显示(shì)经济(jì)下行压力(lì)暂时有所缓和，但(dàn)尚无(wú)法期(qī)望经济会出现持续或者大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退性的，不意味着(zhe)流动性出现(xiàn)主动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑付打破预期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预(yù)期增(zēng)加股票供给担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一线白马等(děng)业绩增长确定性高、估(gū)值(zhí)不高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医药、食品(pǐn)饮(yǐn)料等(děng)白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些积极因素正出现(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物xiàn)，将给市场带(dài)来(lái)一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限(xiàn)思维仍(réng)在，悲观预(yù)期或修正。(2)微观面(miàn)，部分龙头成(chéng)长股业(yè)绩(jì)仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层的政(zhèng)策取向来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)打(dǎ)破概率偏(piān)低，震荡市特征没变。短期市场下跌(diē)后5月有些(xiē)积极因(yīn)素(sù)出现，建议备战回调后的(de)反(fǎn)弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略(lüè)分析(xī)称，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并(bìng)将继续(xù);其次，前期小(xiǎo)批多次的微刺(cì)激下，市场对短(duǎn)期经济预(yù)期偏乐观(guān)，而(ér)实(shí)际(jì)政策效果难以对冲来自房(fáng)地产等领域带来的经济下行动能，基本面预(yù)期(qī)很有可能(néng)下修(xiū);再次，改(gǎi)革和结(jié)构调(diào)整依然(rán)是(shì)政策主(zhǔ)要目标，政府(fǔ)不托底，政策不全面放松的情况下，房(fáng)地产风险发酵(jiào)，IPO重启对风(fēng)险(xiǎn)偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难以改变(biàn)基(jī)本面(miàn)弱平衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌(diē)格局。

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