射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧(huì)智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯，上市首日(rì)也走(zǒu)出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍(réng)略(lüè)低于发(fā)行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有(yǒu)限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市(shì)场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在(zài)响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以外(wài)的(de)转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多(duō)个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射(shè)频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智(zhì)能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移(yí)动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及(jí)移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持(chí)续的(de)原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研发(fā)投入(rù)；下(xià)游客(kè)户集中且(qiě)具(jù)有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下(xià)游去库存(cún)周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两(liǎng)年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报(bào)，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能(néng)手机(jī)出货量(liàng)的(de)大幅下降(幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导jiàng)，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手(shǒu)机(jī)未(wèi)来增速(sù)持(chí)续(xù)放缓的(de)预期，也(yě)让资本市场对包(bāo)括慧智微在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机(jī)市场(chǎng)的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而(ér)接下来，由于(yú)智能手机的(de)温和增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突(tū)击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导　近几年，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有(yǒu)的(de)射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分赛(sài)道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关(guān)注亦(yì)有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资(zī)机构涵(hán)盖了投资(zī)机构涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片(piàn)测(cè)设中(zhōng)心建设、总部(b幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ù)基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取(qǔ)得的(de)市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份额(é)；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭(dié)代，优化(huà)可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的(de)产品系列(liè)。

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