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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也就是(shì)说进口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(nén肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌g)。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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