大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能(néng)不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思