A股“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台(tái)手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌龙，寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月>但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了(le)此后三(sān)年的消费(fèi)白马(mǎ)股大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步(bù)已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能(néng)力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市(shì)场热(rè)议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过(guò)茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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