A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金(jīn)融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅台股夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁g>王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示(shì)着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长，在(zài)2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁p>

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业(yè)内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中(zhōng)国(guó)移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。