财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音>。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。