在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(t容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人óu)资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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