昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dì国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工(gō国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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