今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(z水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样hù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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