昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhà太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗n)，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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