昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(y《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗óu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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