财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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