券商研报近期指出，AI领域对算(suàn)力的需求不断提高，推动(dòng)了以(yǐ)Chiplet为代表的先(xiān)进封装技(jì)术的快速发(fā)展，提升高性能导热材料需求来(lái)满足散热需求；下游终(zhōng)端应用领(lǐng)域的(de)发展也带动(dòng)了(le)导热材料的(de)需求增加。

　　导热材料分(fēn)类繁多，不同的导热(rè)材料有不同的(de)特点和应用场(chǎng)景。目前广泛应用的(de)导热材料有合(hé)成(chéng)石墨材料、均(jūn)热(rè)板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅(guī)脂、相变(biàn)材料等。其中合成石(shí)墨(mò)类(lèi)主要(yào)是(shì)用(yòng)于均热；导热填隙材料、导热凝(níng)胶(jiāo)、导热硅(guī)脂和相变材料主要(yào)用(yòng)作(zuò)提升导(dǎo)热能力(lì)；VC可(kě)以同时起(qǐ)到均(jūn)热和导热(rè)作用。

　　中信证券(quàn)王喆等人在4月26日发布的研报中表示，算力需求提(tí)升，导热(rè)材(cái)料需求有望放量。最先进的(de)NLP模(mó)型中参数的数(shù)量呈指数级增长(zhǎng)，AI大模型的(de)持续(xù)推出带动算力(lì)需(xū)求(qiú)放量。面对算力缺口，Chip山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤let或成AI芯片“破局”之路(lù)。Chiplet技(jì)术是提(tí)升芯片(piàn)集成度的全新(xīn)方法，尽可能(néng)多在物理距离短的范围内堆叠(dié)大量芯(xīn)片，以使得芯(xīn)片间的信息传输速度足够快。随着更多芯片(piàn)的堆(duī)叠，不断提(tí)高封装(zhuāng)密(mì)度已(yǐ)经成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)趋势。同时，芯片(piàn)和封装模(mó)组的热通量也不断(duàn)増(zēng)大(dà)，显著(zhù)提高导热材料需求。

　　数据中心的算力需求(qiú)与日(rì)俱(jù)增，导热材料需求会提(tí)升。根据中(zhōng)国信通院(yuàn)发布的(de)《中国数据中心能耗现(xiàn)状白(bái)皮书》，2021年，散热(rè)的能耗占数据中心(xīn)总能耗(hào)的43%，提高散热能(néng)力最为紧迫。随着AI带动数(shù)据中心产业进(jìn)一步发展(zhǎn)，数(shù)据中心单(dān)机柜功率将越来越大，叠加数据中心机架数的增(zēng)多，驱动导热材料需(xū)求(qiú)有望快速增长(zhǎng)。

　　分析师表示，5G通信基(jī)站(zhàn)相(xiāng)比于4G基站功耗更(gèng)大，对于热管(guǎn)理的要(yào)求更(gèng)高。未来5G全(quán)球建设会为(wèi)导热材料带来新增量。此(cǐ)外，消费(fèi)电子在实(shí)现智能化的同时逐步向轻薄化、高性能和多功(gōng)能(néng)方向发展。另外，新能源(yuán)车产销量不断提升，带动导热(rè)材料需求。

　　东方证券表示(shì)，随着(zhe)5G商用化(huà)基本普及，导热材(cái)料(liào)使(shǐ)用领域更加多元，在新能(néng)源(yuán)汽车(chē)、动(dòng)力电池、数据中心(xīn)等领域(yù)运用比(bǐ)例逐步增加，2019-2022年(nián)，5G商用(yòng)化带动我国导热材料市场规模年均复合(hé)增长(zhǎng)高达28%，并有望(wàng)于24年达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘剂(jì)、电磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各类(lèi)功能材(cái)料市场规(guī)模(mó)均在下游强劲(jìn)需求下(xià)呈(chéng)稳步上升之势。

　　导热材料产业(yè)链(liàn)主要分为原材料(liào)、电磁(cí)屏蔽材料(liào)、导热器件、下游终端用(yòng)户四个领域(yù)。具体来看，上游(yóu)所涉(shè)及的原材料主(zhǔ)要集中在高分子树脂、硅(guī)胶(jiāo)块、金属材料(liào)及布料(liào)等。下游(yóu)方面，导热材(cái)料通常需要与一些器件(jiàn)结合，二次开发形成导热(rè)器件(jiàn)并(bìng)最(zuì)终应用于消费电(diàn)池、通(tōng)信基站、动力电池等领域。分(fēn)析人士指出，由于导热材料在终端的(de)中(zhōng)的成本占比(bǐ)并不高，但(dàn)其(qí)扮演的角(jiǎo)色(sè)非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，因而供应商(shāng)业绩稳定性好、获利能力稳定。

　　细(xì)分来(lái)看，在(zài)石墨领(lǐng)域有布局的上市公司为中(zhōng)石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏(sū)州天脉、德(dé)邦科技(jì)、飞荣(róng)达。山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤rong>电磁屏蔽(bì)材料有布局的上市(shì)公司为长盈精密、飞荣达、中石科技；导(dǎo)热器件有(yǒu)布(bù)局(jú)的(de)上市公司为领益智造(zào)、飞荣达。

　　在导热材料领域有新(xīn)增项目的上(shàng)市公(gōng)司为德邦科(kē)技、天赐材料、回天新(xīn)材、联瑞新材、中石(shí)科技、碳元科技(jì)。

　　王喆表示，AI算(suàn)力赋能叠加下游终端应用升级，预计2030年全球导热(rè)材料市场空间将达(dá)到 361亿元, 建(jiàn)议关注两条投(tóu)资主线：1）先进散热材料主赛(sài)道(dào)领域，建议(yì)关(guān)注(zhù)具有技术和先发优势的公(gōng)司(sī)德邦科技(jì)、中石科技(jì)、苏(sū)州天脉(mài)、富(fù)烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心(xīn)材仍(réng)然大量依靠进(jìn)口，建议(yì)关注(zhù)突(tū)破核(hé)心(xīn)技(jì)术，实现本土替代的联瑞新材和瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的(de)是，业内(nèi)人士(shì)表示，我(wǒ)国外导(dǎo)热材料发展较晚，石墨(mò)膜和(hé)TIM材(cái)料的核(hé)心原材料(liào)我(wǒ)国技术欠(qiàn)缺，核心(xīn)原(yuán)材料(liào)绝大部分(fēn)得依靠进口。

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