A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是(shì)一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年(nián)来股王(wáng)变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么yǐn)领中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年(nián)一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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