个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体科兴是美国的还是中国的验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下我们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业科兴是美国的还是中国的(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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