近期“中(zhōng)特估”成为A股(gǔ)市场热(rè)门话(huà)题，外资(zī)机(jī)构加强(qiáng)研究。不少国企彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方、央(yāng)企上市(shì)公司已(yǐ)获外资显著加仓(cāng)。外资机构认为：国企已成为(wèi)“市场关(guān)注焦点”，中国国企已迎来积极信号，投资者可从(cóng)中挖掘(jué)盈利(lì)能力持(chí)续改(gǎi)善的(de)标的(de)，从而(ér)获得长期稳健(jiàn)的投资回报(bào)。

　　加仓国企公司

　　近期国(guó)企成为A股市场关注焦点，外资(zī)纷纷行动。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至2023年5月14日(rì)，北向资金(jīn)净买入额最(zuì)多的10只股票为洛阳钼业、中国石(shí)化、建设银行(xíng)、汇川技术、工商(shāng)银(yín)行(xíng)、晶盛(shèng)机电、京(jīng)沪(hù)高(gāo)铁、拓普集(jí)团、中远海控(kòng)、五粮液。不少国企公司股票跻(jī)身其中。期间，吸金(jīn)前十大公(gōng)司分别吸引10亿(yì)到20亿(yì)元人民币不等。

　　近期北向资金净流入额前十的股票，来源：Wind。

　　随着一季(jì)度上市公司财报公布，不少全球(qiú)主权(quán)投资机构跻身国企的(de)前十大的股东(dōng)行(xíng)业。例(lì)如(rú)，一季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示，阿布达比投资(zī)局、科威特政府(fǔ)投(tóu)资(zī)局等多家主权财富基金增持(chí)多家国企央企A股上市公司股票。例如科威特(tè)政府投资局增持中青旅(lǚ)、中国重汽。阿(ā)布达比投(tóu)资局(jú)一季度增(zēng)持了浦东金桥(qiáo)。挪(nuó)威央(yāng)行一季度新建仓(cāng)江苏金租。

　　富达中国焦(jiāo)点基金截止4月(yuè)底的(de)前十大重(zhòng)仓股，来源：晨(chén)星

　　再如，富达旗舰(jiàn)中国(guó)基金-中国焦(jiāo)点基金，截至(zhì)4月底的前十大重仓股包括(kuò)：阿里巴巴、腾讯(xùn)控股、工商银行、建设(shè)银(yín)行、中国石(shí)化、华润(rùn)置地、中银航(háng)空(kōng)租(zū)赁、中升(shēng)集团、百度等，含不少国企公司。而基金在4月对这些国企进行了幅度不一的加仓。

　　富达：从(cóng)“乏人问津(jīn)”到成(chéng)为(wèi)焦点

　　外资(zī)中关于中国国企公司(sī)的讨论热度正(zhèng)在(zài)上升。

　　富达在最新一(yī)篇研究报(bào)告(gào)中解释了(le)他(tā)们对于国企(qǐ)改革的(de)看(kàn)法。报告(gào)认为，在中国国企改(gǎi)革并非新鲜事，但(dàn)是这一(yī)次国企改革事关重大(dà)。而资本市场显然已经关注到(dào)了“国企”主(zhǔ)题。举例来(lái)说，放在平常，中国中铁可(kě)能是乏人问津的防御性公(gōng)司。它虽然有稳健(jiàn)的(de)基本面，收益(yì)预期也尚(shàng)可，但是可能不是大家热衷追捧的(de)公司(sī)。但2023年截止5月14日，中国中铁(tiě)股价已经上升了43.88％。其它的国企股价在2023年也(yě)有不俗表现(xiàn)，包括(kuò)中(zhōng)石化、中国铝业(yè)等。这背后的原因可能包括：随着高层重提(tí)“国企改革”，投(tóu)资(zī)者认为相关(guān)方(fāng)面或敦促(cù)国(guó)企改善(shàn)治理等以增加股东回报。

　　中国中铁股价走势，来源：Wind。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，一般(bān)说来外资机构持仓中(zhōng)更倾向(xiàng)于私营(yíng)部(bù)门(mén)，这与他们的选股标准(zhǔn)相(xiāng)关。基(jī)于公司的股东回(huí)报(bào)等标准，不少国企(qǐ)公司在过(guò)去难以进(jìn)入部(bù)分外(wài)资的选股池(chí)子(zi)。例如从每股盈(yíng)利EPS 来看，Wind数据显(xiǎn)示(shì)，非(fēi)金融类国(guó)企公司(sī)截至去年(nián)年(nián)底的平均每(měi)股盈利水平仍低于(yú)10年前2012年水平。这说明(míng)国企(qǐ)公(gōng)司的资(zī)本效率还有(yǒu)很大(dà)的提升空间。

　　不过，也有(yǒu)逆向的外资投资者(zhě)认为国企长期的低估值(zhí)为(wèi)投资者提供了厚厚的安全(quán)垫(diàn)。部分公司的投资价值被低(dī)估了。

　　富达(dá)在报告中指出，如果国企改革能够取(qǔ)得成效，投资者会重估国企的投资者价值。投(tóu)资者对(duì)于能(néng)够持续提供良(liáng)好的股东(dōng)回报的公(gōng)司(sī)是愿意支付溢价(jià)的。例如，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)过去20年的平均每年(nián)的净资(zī)产回报率在20％以上。这是为什么贵州茅台可以10倍(bèi)的市净率(lǜ)交(jiāo)易的(de)重要原因之一。除了房(fáng)地(dì)产行业，目前来看大(dà)部分国企的市净率(lǜ)低于(yú)私营企(qǐ)业。

　　除了股东回(huí)报(bào)，国企如何与投(tóu)资者互动，增强透明性是全球投资(zī)者关(guān)注的问题。此外，投资(zī)者关注的其它(tā)问题还包括：对于国企来说，如(rú)何在服(fú)务国家战略(lüè)的同时增强它(tā)的(de)商业效率(lǜ)，如(rú)何改善激(jī)励(lì)措施等(děng)。尽管这次改革的成效(xiào)仍待时间检验，但是“注(zhù)重(zhòng)股东回报”是被资本市(shì)场认(rèn)可的路线。

　　彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方ong>高(gāo)盛：国企主题具(jù)可持续性

　　高盛亚太首席股票策(cè)略师慕天辉（Timothy Moe）此(cǐ)前对中国基金(jīn)报记者表示，目前国企主题受到关注，可(kě)能(néng)个别股票有一定量的“炒作”资(zī)金参(cān)与，但是有(yǒu)充分的理由(yóu)认为国企主题是可持(chí)续的。

　　首先，相当(dāng)一部分公司估值仍(réng)然很低。虽然它已经从极低的水平(píng)上升，但(dàn)总体来(lái)说，国有(yǒu)企业的市(shì)盈率仍然在10倍(bèi)左右，这(zhè)不是一个(gè)高的(de)数字。

　　其次，如果公司能够继续改善他(tā)们的财务(wù)表现，提高每股盈利水平(píng)和利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)，并(bìng)通过(guò)股息或股(gǔ)票回购(gòu)，将利润分(fēn)配(pèi)给(gěi)股(gǔ)东。这些都将成为股票(piào)价格(gé)的(de)驱动因素。

　　第三，从全球投资者的角度看，他们对(duì)国(guó)企的持有或配置仍然相当保守。因为(wèi)如果回(huí)顾过去的5到(dào)10年，大多数(shù)境外的观(guān)点是看(kàn)好上市民(mín)营(yíng)企业(yè)（POEs）。目前，许多外(wài)资(zī)投资组合经理只关(guān)注经济(jì)的(de)私营(yíng)部分。随着(zhe)事态改变，他们有提升(shēng)配置的空间。

　　具体(tǐ)来看，例如部(bù)分能源公司估值远远低于全球同(tóng)行(xíng)。不(bù)排除有些公司会受(shòu)到地(dì)缘政治(zhì)因素，但全球(qiú)仍(réng)有资金（例(lì)如中东地区的资(zī)金）受(shòu)地缘政治影(yǐng)响较小。

　　此外，一(yī)些过往被认为乏味无趣(qù)的行业部分公司的股价(jià)有了非常显(xiǎn)著的(de)回升，还有类(lèi)似的机会(huì)可以挖掘。

　　慕天(tiān)辉进一步(bù)指出：在任(rèn)何市场(chǎng)，投资都必须持有前瞻性的观点。如果等到所有的证(zhèng)据(jù)都摆(bǎi)在面前，那么他们已经(jīng)被(bèi)市场价格(gé)反映出来，因为市(shì)场总是(shì)预先反应。所以我(wǒ)们永(yǒng)远不(bù)会有百分百(bǎi)的(de)确定性或信(xìn)心。一些积极的变化正在发生(shēng)。“如(rú)果问(wèn)过去多年，通过观察中国市场我们学到(dào)了(le)什(shén)么？我们学到的(de)重要一课就是：跟随政府的政策投资。中国(guó)的(de)国企(qǐ)已经迎来了积极的信号”。投资(zī)者需要一(yī)些机制来从大(dà)量的国(guó)有企业中筛选出有更高成功机(jī)会的企业(yè)。

　　高盛试图找到符(fú)合政(zhèng)府(fǔ)政策导向、管理层有(yǒu)改进动力、有客(kè)观证据显示其盈利能(néng)力已经改善的企业。同时，这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业所处的行(xíng)业整体收益增长、有良好的(de)资产负(fù)债表和低债务水平等经济(jì)运行(xíng)。

　　慕天辉补充说明道，即(jí)使(shǐ)外国投资者很(hěn)重(zhòng)要(yào)，真正决定(dìng)价格的还是国内(nèi)投资者。如果外国投资者(zhě)对国有企业的兴(xīng)趣增加(jiā)，那(nà)将是对国有(yǒu)企业股(gǔ)价的(de)额(é)外推动力(lì)。

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