财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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