近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发(fā)展可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万(wàn)的p初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程re-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zh初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程àn)略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的(de)企业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快速(sù)发(fā)展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是(shì)线上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也(yě)明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的(de)投资逻(luó)辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的(de)不确(què)定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个(gè)行业(yè)中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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