上市公司退市在A股早说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用已不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可转债一起(qǐ)退市(shì)却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市，搜特转债或成为首只因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退市的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾(dùn)也(yě)因触及退(tuì)市(shì)指标被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)，其可(kě)转债已进入退市整理期，引发投(tóu)资(zī)者对可转债信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双(shuāng)重属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一个广为流传的(de)说(shuō)法是(shì)，可转债“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市而退市(shì)的情(qíng)况，也(yě)未发生(shēng)过实质性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等(děng)的(de)退(tuì)市，零违(wéi)约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转债信用风险浮(fú)出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后，依然可以执行(xíng)赎(shú)回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不善导致(zhì)退市(shì)，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进(jìn)行赎回的可(kě)能性较大。而如果(guǒ)启动破(pò)产重整，公司发行(xíng)的可转债划归为(wèi)普通债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在(zài)很大不确定(dìng)性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完全出(chū)乎意料(liào)，早已在相关规则(zé)中埋下(xià)了“伏(fú)笔”。根(gēn)据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司(sī)股票(piào)被终止(zhǐ)上(shàng)市的(de)，其发行(xíng)的可转债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随(suí)着(zhe)全面注(zhù)册制改革(gé)的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态(tài说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用)化退市机制正在(zài)形成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也(yě)跟着(zhe)出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变(biàn)，投资(zī)者没(méi)有理由一(yī)成不变，是时候重塑对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学(xué)会(huì)优择(zé)品种，规避风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择债券时(shí)，要(yào)理(lǐ)性评估正(zhèng)股基本(běn)面(miàn)、成(chéng)长性、估值水平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债券(quàn)退市、违约风险(xiǎn)；在取舍(shě)标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选择(zé)正股经营效(xiào)益良好、估值合(hé)理(lǐ)且随市场下跌(diē)估值出现(xiàn)压缩的标的(de)。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形(xíng)势变(biàn)化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市(shì)场明确(què)预期(qī)。比如，可进一步明确(què)可转债在退市(shì)后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有(yǒu)转股(gǔ)功能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的信用评级(jí)，对于信用资质较弱的公司，可(kě)考虑提(tí)高担(dān)保资产与回(huí)售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛(kǎn)，以更好(hǎo)保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来(lái)全(quán)方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不(bù)通了，一些规(guī)则制度上的(de)短板不能(néng)视而不见了。各(gè)市场参与主体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方法，完善配套制度，提升(shēng)风险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。

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