5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗苦难言.......

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