昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上(shàng)限方案。不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友rong>白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。