分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要35c到底有多大，35c是多少货(huò)币市场基(jī)金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件的(de)，基(jī)金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促(cù)使基(jī)金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zh35c到底有多大，35c是多少òng)要货币市场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水平(píng)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平均35c到底有多大，35c是多少(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每(měi)月从重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的(de)流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了(le)更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年(nián)部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合(hé)理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案(àn)的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对(duì)于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如(rú)可能会对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金(jīn)具(jù)有(yǒu)着投资(zī)者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可(kě)能(néng)是投资者(zhě)选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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