今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒biǎo)示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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