金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方差分析英文缩写，方差分析英文翻译方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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