钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目(mù)如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度(dù)大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在公(gōng)告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价(jià)，不(bù)到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规(guī)划(huà)、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无(wú)法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬(qiào)动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入(rù)类设(shè)备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年(nián)半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于(yú)钠离(lí)子电池(chí)项(xiàng)目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通过，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司(sī)披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对(duì)象发(fā)行(xíng)股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(yǎn)讲时提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核(hé)心还(hái)在其大(dà)干快上后(hòu)产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具体(tǐ)的(de)客(kè)户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要(yào)发(fā)展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的(de)一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能(néng)比较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当(dāng)；而(ér)由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然(rán)存(cún)在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和(hé)锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科(kē)技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实(shí)施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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