在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(y重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也(yě)预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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