尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么<1km等于多少米 1km是不是1公里strong>今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

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　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快(k1km等于多少米 1km是不是1公里uài)。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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