个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更(gèng)好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(h暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了é)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科(暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需(xū)要(yào)结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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