金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(y小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(s小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(y小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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