金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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