金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloo选择复句例子十个，选择复句例子5个mberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生选择复句例子十个，选择复句例子5个品交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报选择复句例子十个，选择复句例子5个(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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