在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基(jī)金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是(shì)要(yào)做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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