在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅极(jí)的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加了(le)股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅