金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(qián)，中(zhōng)国人民雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立(lì)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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