如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那(nà)么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国际(jì)市场的(de)投资者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的(de)业(yè)内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有(yǒu)哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规模的资(zī)金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资者(zhě)对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的(de)日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日(rì)本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成(chéng)本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中(zhōng)会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定(dìng)佛教肉莲是什么要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及(jí)企业部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率(lǜ)低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市(shì)企业(yè)在(zài)意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200佛教肉莲是什么亿(yì)日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所这些变化的(de)推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的(de)货(huò)币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出艰(jiān佛教肉莲是什么)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本(běn)股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

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