随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末(mò)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置(zh省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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