尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关(guān)公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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