周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(z瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织hǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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