随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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