在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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