财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式(quán)市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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