北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(di特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么àn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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