北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

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　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

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　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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