2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设(shè)备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管(guǎn)在政(zhèng)策扶持和行业高成长性背景(jǐng)下，上市(shì)企(qǐ)业产量不(bù)断扩大(dà)，营收、归母净(jìng)利润不断增长，但行业内上中下游(yóu)板块的盈利能力(lì)分化(huà)严重，亟待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院的数据显示，光伏(fú)设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)盈(yíng)利参差不齐。光伏设(shè)备行业主要分(fēn)为5大板块，分别是上游的硅料硅片(piàn)生产加工板块，中下游的光(guāng)伏加工设备、逆变器(qì)、光(guāng)伏辅材(cái)和光伏电池组件。利润(rùn)结构整体呈现金(jīn)字塔结(jié)构，上(shàng)游板块处于金字塔底层，2022年3家(jiā)相关(guān)企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业(yè)总体利(lì)润贡(gòng)献度小，且毛利(lì)率不(bù)足20％，企业(yè)间的竞(jìng)争(zhēng)加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预(yù)期增加，结(jié)合对企(qǐ)业经(jīng)营数(shù)据变化的分(fēn)析(xī)，可(kě)以(yǐ)看出：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降价与(yǔ)去库存阶(jiē)段，这(zhè)对于(yú)中下游企业来说意味着原材料(liào)成本(běn)得(dé)到(dào)控制，利于企业(yè)经营能力提升。

　　归母净(jìng)利润突破千(qiān)亿，八(bā)成企(qǐ)业利润(rùn)增长(zhǎng)

　　在(zài)“双碳战略(lüè)”背景下，作为清洁能(néng)源重要(yào)方向的(de)光伏设备，市(shì)场加大(dà)对(duì)上市公(gōng)司(sī)的扶(fú)持(chí)力(lì)度。金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院统计(jì)发现(xiàn)，行业中(zhōng)48家(jiā)上市(shì)公(gōng)司，有33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府加(jiā)大扶(fú)持背后，与之同步的是上(shàng)市企业经营(yíng)规模不断扩大，利润增(zēng)速可观(guān)。产量方面(miàn)来看，根(gēn)据国家能源局数(shù)据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增(zēng)长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产量均实现50％以上增(zēng)速(sù)。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业实现归母净(jìng)利润(rùn)118.05亿(yì)元(yuán)，至2022年增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增速(sù)达(dá)到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企(qǐ)业，分别(bié)为(wèi)8家、12家和19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特(tè)、安彩高(gāo)科等9家企业(yè)2022年业绩下(xià)滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实(shí)现归母净利润(rùn)23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是(shì)大尺寸电(diàn)池处(chù)于供不应求的(de)状态，年内累计(jì)实(shí)现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏(fú)设备行业归母净利(lì)润增(zēng)速居(jū)前(qián)的(de)企业(yè)

　　制(zhì)图谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还：金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板(bǎn)块毛(máo)利率2年增(zēng)长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家企业(yè)净(jìng)利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析发(fā)现(xiàn)，上中下游呈(chéng)现(xiàn)的结果参差不齐，上(shàng)游硅料硅(guī)片享受(shòu)到(dào)光(guāng)伏产业(yè)的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参与(yǔ)厂商较少，企(qǐ)业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板(bǎn)块毛利(lì)率(lǜ)不及(jí)行(xíng)业平均。

　　数据(jù)显示，上(shàng)游的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在(zài)5个板块中毛利(lì)率(lǜ)第(dì)2低，仅高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业(yè)毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅(guī)片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是(shì)源于(yú)供(gōng)不应(yīng)求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅(guī)料硅片(piàn)板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来(lái)的数据来看，硅(guī)片价格依然处于高位(wèi)。特别(bié)是(shì)上半年硅片价(jià)格持续高位运行，硅片需求端旺盛之(zhī)下，众多(duō)硅(guī)片(piàn)、电池(chí)厂商纷纷(fēn)与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提(tí)前(qián)完成备货。

　　上游(yóu)的头部(bù)企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报(bào)中提及量(liàng)价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口(kǒu)，相(xiāng)关(guān)产品持续扩(kuò)产，价格同比上(shàng)涨显著(zhù)，进(jìn)而带动(dòng)毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁垒(lěi)高，深耕(gēng)该领域的企业容易形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应(yīng)。这(zhè)一板块仅有3家上市(shì)公(gōng)司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩(jì)均呈(chéng)现(xiàn)爆发式(shì)增长，平(píng)均(jūn)归母净(jìng)利润增速为172％，特别是大全能(néng)源(yuán)2022年归母净利(lì)润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业(yè)绩增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份、大(dà)全(quán)能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业归(guī)母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总(zǒng)共(gòng)实现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润(rùn)516.66亿(yì)元，占光(guāng)伏设(shè)备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业(yè)经(jīng)营情(qíng)况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中游两大板块平均毛(máo)利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中下(xià)游(yóu)涉及光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等(děng)领域参与厂商较(jiào)多，企业间竞争激(jī)烈。整体(tǐ)而(ér)言，光伏(fú)设备(bèi)中下游板块2022年毛(máo)利率呈现下行趋(qū)势，45家企业(yè)平均毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利情况(kuàng)。上游硅(guī)料(liào)硅片爆赚(zhuàn)的背后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业(yè)2022年归母(mǔ)净(jìng)利润累(lèi)计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率(lǜ)数据(jù)来看，中下游领(lǐng)域的光伏加工(gōng)设备和逆变(biàn)器毛利(lì)率3年来基本持平，而光伏(fú)辅材和(hé)光伏(fú)电池组件(jiàn)毛(máo)利率下(xià)滑(huá)明显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光(guāng)伏设备行(xíng)业不同板(bǎn)块的毛利(lì)率(lǜ)情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏(fú)电池组(zǔ)件板块11家(jiā)上(shàng)市(shì)公司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿(yì)晶光电(diàn)毛利(lì)率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块(kuài)涵盖(gài)18家企业(yè)，企业数(shù)量较(jiào)多竞争激烈。这一板块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平(píng)均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等(děng)因素(sù)影响，福莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板(bǎn)块有6家企业，数量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体(tǐ)毛(máo)利率为32.02％。禾(hé)迈股(gǔ)份的毛利率在(zài)该板(bǎn)块第一，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年(nián)毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点(diǎn)以(yǐ)上。公(gōng)司(sī)去年逆(nì)变器全球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装机量已突破340GW，逆变器(qì)在(zài)全球主(zhǔ)流市场占有率(lǜ)第(dì)一。

　　硅(guī)料硅片存货(huò)周转(zhuǎn)速度放(fàng)慢，中(zhōng)下游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备行业(yè)上游(yóu)“躺赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内(nèi)卷”是行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价格自(zì)高位走(zǒu)出(chū)下行趋(qū)势，行业(yè)格局将发生(shēng)怎(zěn)样的(de)改(gǎi)变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段高点，多(duō)数硅片(piàn)价格下(xià)跌幅(fú)度(dù)超过30％。根据中国有色金属工业协会硅(guī)业分(fēn)会公(gōng)布的最新数据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价(jià)格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可看(kàn)出硅片(piàn)价格下跌对上游公司盈(yíng)利的影响。今(jīn)年一季度，大全能源(yuán)实(shí)现归母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比(bǐ)2022年同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度(dù)存(cún)货周转率(lǜ)数据发(fā)现，无论是环比还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说(shuō)明当前有(yǒu)库存积压风险。以大全能源为例(lì)，2022年一季度(dù)存货周(zhōu)转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图(tú)片(piàn)：硅料(liào)硅片企业存货周转率变(biàn)化趋(qū)势

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　专(zhuān)业人士认为，上游硅(guī)料硅片面临短(duǎn)期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片(piàn)价格(gé)还有进(jìn)一步下行(xíng)空间。这对于光伏电池组(zǔ)件、光(guāng)伏加工设备等对中下游板块，将能较(jiào)好控制原材(cái)料成本，对(duì)提(tí)升(shēng)毛利率、营收率等(děng)有一定(dìng)帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还