昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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